Театр был основан труппой профессиональных актёров во главе с А. В. Болониным в 1990 году. А.В. Болонин - заслуженный деятель России, художественный руководитель театра «Остров», режиссер, актер театра и кино. Первый спектакль, поставленный в театре по роману Набокова «Приглашение на казнь» был признан критиками лучшим спектаклем 1991 года. Второй премьерой театра стал "Гамлет" В. Шекспира, а потом был А.Н. Островский "Без вины виноватые". За годы своего существования в театре поставлено более 30-ти драматических спектаклей. Театр небольшой, но ставит перед своими зрителями большие и важные вопросы, говорит со своими зрителями о серьёзных и глубоких вещах, о проблемах человеческой души.

Первое время у театра не было своего помещения, театр скитался по разным площадкам города и едва сводил концы с концами: все деньги уходили на аренду помещений. В 1996 году театр получил в своё распоряжение полуподвал 500 кв.м. в Доме Бенуа на Каменноостровском, где находится и по сей день.Доходный Дом Бенуа был построен по заказу Первого Российского страхового общества в стиле неоклассицизма по проекту Бенуа в 1911-1914 гг. Является памятником истории и культуры регионального значения.